Merton Howard Miller era un economista americano noto per il suo contributo alla teoria della finanza. Nato in una famiglia di emigranti ebrei all'inizio degli anni '20, la maggior parte dei suoi anni di formazione trascorse durante la Grande Depressione. Nonostante le probabilità, i suoi genitori si assicurarono che avesse ricevuto la migliore istruzione. Un alunno della Boston Latin School e della Harvard University, ha trascorso gli anni della Seconda Guerra Mondiale lavorando per il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti. Successivamente ha conseguito il dottorato di ricerca presso la John Hopkins University e dopo un periodo di un anno presso la London School of Economics, è entrato a far parte del Carnegie Institute of Technology di Pittsburg. Lì conobbe Franco Modigliani e con lui scrisse il teorema di Modigliani-Miller, che aprì una nuova prospettiva nel campo della finanza aziendale. Successivamente, è entrato a far parte della facoltà dell'Università di Chicago, dove ha continuato a lavorare sulla finanza aziendale. Tuttavia, dall'inizio degli anni '80, il suo interesse per la ricerca si è spostato sui problemi normativi e finanziari incontrati dal settore dei servizi finanziari. Dieci anni prima della sua morte per cancro, mentre era ancora professore all'Università di Chicago, Miller ricevette una parte del Premio Nobel per le scienze economiche per il suo "lavoro pionieristico nella teoria dell'economia finanziaria".
Infanzia e primi anni
Merton Howard Miller è nato il 16 maggio 1923 a Boston, nel Massachusetts. Suo padre, Joel Miller, era un emigrante ebreo di seconda generazione, la cui famiglia produttrice di sigari emigrò dall'Inghilterra a metà del diciannovesimo secolo. Era un avvocato affermato, in seguito rappresentava il suo stato nella Convenzione nazionale repubblicana.
Poco dopo il suo matrimonio con Sylvia Francis Starr, una russa yiddish, che era arrivata negli Stati Uniti con la sua famiglia all'età di sedici anni, Joel iniziò a pubblicare un giornale locale, principalmente per integrare le sue entrate.
Mentre riportava alcuni incidenti che coinvolgono giudici, Joel Miller si è interessato alla legge. Già laureato presso l'Università di Harvard, iniziò a studiare legge alla Suffolk Law School, stabilendo finalmente la propria pratica legale nel 1929, poco prima dell'inizio della Grande Depressione. Aveva allora trentacinque anni.
Merton, nato nei ruggenti anni Venti, era figlio unico dei suoi genitori. I suoi primi anni furono passati a Dorchester, una zona della classe operaia a Boston. Più tardi, mentre la Grande Depressione iniziava, osservava le persone che soffrivano dappertutto.
Tuttavia, Joel aveva già iniziato la sua pratica. Pertanto, è stato in grado di garantire una buona istruzione per suo figlio, iscrivendolo alla prestigiosa Boston Latin School; una scuola pubblica fondata nel 1635 per educare i figli dell'élite della città.
Merton si laureò alla BSL nel 1940 e poi seguì il passo di suo padre per entrare all'Università di Harvard. Tuttavia, a differenza di suo padre, il suo interesse principale era per l'economia. Ha completato il suo corso in tre anni, laureandosi con lode nel 1943.
Tuttavia, ricevette il suo artium baccalaureus (equivalente al Bachelor of Arts in altre università), nel 1944. Nel frattempo, fu chiamato per il servizio bellico, ma poiché aveva un difetto in un orecchio, fu assegnato alla divisione di ricerca fiscale del Dipartimento del tesoro degli Stati Uniti come suo servizio di guerra.
Qualche tempo dopo, entrò a far parte della divisione di ricerca e statistica del Consiglio dei governatori del Federal Reserve System a Washington. Contemporaneamente, iniziò a frequentare le lezioni serali nella vicina George Washington University, che sperava potesse aiutarlo a guadagnare il suo dottorato.
Nel 1949, Merton Miller si rese conto che non era possibile prestare uguale attenzione al suo lavoro e al suo studio e che avrebbe dovuto fare una scelta. Con disappunto dei suoi genitori, che voleva che si unisse alla Harvard University, scelse la Johns Hopkins University di Baltimora.
Uno dei motivi per cui ha scelto Hopkins era che gli offriva anche un'opportunità di insegnamento, che gli avrebbe fornito un reddito ragionevole. Inoltre, sebbene fosse principalmente noto per i suoi corsi di medicina, stava anche sviluppando un forte programma finanziario.
Miller è stato anche attratto dal fatto che unirsi a Hopkins gli avrebbe permesso di ottenere Fritz Machlup, un economista austriaco-americano, accreditato per aver reso popolare il concetto di società dell'informazione, come sua guida di dottorato. Lavorando con Machlup, ha conseguito il dottorato di ricerca nel 1952.
Entra a far parte del Carnegie Institute of Technology
Nel 1952, subito dopo aver conseguito il dottorato, Merton Miller fu nominato Visiting Assistant Lecturer presso la London School of Economics per la sessione del 1952-53. Immediatamente al suo ritorno nel 1953, si unì alla Graduate School of Industrial Administration di Pittsburg, in Pennsylvania.
Situata nel campus del Carnegie Institute of Technology (ora Carnegie-Mellon University), era una delle scuole di business orientate alla ricerca più influenti negli Stati Uniti. Qui incontra Franco Modigliani e inizia a collaborare con lui nell'area della finanza aziendale.
Secondo alcune fonti, sia Miller che Modigliani furono incaricati di insegnare la finanza aziendale. Tuttavia, nessuno di loro era a conoscenza della struttura patrimoniale ottimale di un'azienda. Pertanto, hanno iniziato a leggere diligentemente la letteratura disponibile e sono stati sorpresi di scoprire che non vi era alcun principio unificato o accettato sull'argomento.
Presto hanno iniziato a lavorarci su, guardando il problema da diverse direzioni. Nel 1958, pubblicarono congiuntamente il loro primo documento, "Il costo del capitale, la finanza aziendale e la teoria degli investimenti" in "American Economic Review". Successivamente divenne noto come teorema di Modigliani-Miller o teorema di M&M.
Successivamente, hanno continuato a collaborare sullo stesso argomento, pubblicando congiuntamente una serie di articoli sulla finanza aziendale. Tra questi, il più significativo è stato "Politica dei dividendi, crescita e valutazione delle azioni". Pubblicato nel 1961, il lavoro ha esteso i risultati di base del loro lavoro precedente e ha dimostrato che, date le decisioni di investimento, anche la politica dei dividendi è irrilevante.
All'università di Chicago
Sempre nel 1961, Merton Miller si trasferì alla Graduate School of Business dell'Università di Chicago come membro della facoltà, mentre Modigliani entrò a far parte del MIT nel 1962. Nonostante ciò, continuarono a collaborare su diverse altre questioni fino alla metà degli anni '60.
Nel 1966, Miller si trasferì in Belgio per una cattedra di visita di un anno presso l'Università di Lovanio. Ritornato all'Università di Chicago nel 1967, ha continuato a lavorare sulla finanza aziendale. Qualche ora, è stato nominato professore di finanza distinto R. McCormick.
Nel frattempo, nel 1972, lavorando con il suo collega Eugene Fama, sviluppò ulteriormente il lavoro che aveva iniziato con Modigliani e scrisse "La teoria della finanza". Per inciso, Fama è stato il suo primo studente di dottorato.
Dall'inizio degli anni '80, la sua attenzione iniziò a spostarsi dalla finanza di capitale. Nel 1983 è diventato direttore pubblico del Board of Trade di Chicago, una posizione che ha ricoperto fino al 1985. Successivamente, dal 1990, è diventato direttore pubblico del Chicago Mercantile Exchange, mantenendo la carica fino alla sua morte.
Come risultato dei suoi impegni con gli scambi finanziari, ora è diventato più interessato ai problemi affrontati dal settore dei servizi finanziari. Il suo lavoro si è ora concentrato sui problemi economici e normativi che devono affrontare gli scambi di titoli e opzioni.
Nonostante il suo intenso programma, ha collaborato con altri per scrivere otto libri. Tra questi, "Macroeconomics: A Neoclassical Introduction", che ha scritto insieme a Charles W. Upton, è molto apprezzato come libro di testo. Pubblicato nel 1986, il lavoro è stato il primo a evidenziare l'importanza del modello di crescita neoclassica.
Successivamente, nel 1991, pubblicò altre due opere importanti; "Merton Miller on Derivatives" e "Financial Innovations and Market Volatility". Questi lavori offrono approfondimenti sullo stato del mercato contemporaneo e anche sul futuro dei veicoli di investimento come azioni, obbligazioni e titoli.
Nel 1993, Merton Miller si ritirò ufficialmente dalla sua posizione di professore all'Università di Chicago. Successivamente, è rimasto come professore Emirates e ha continuato a insegnare per molti altri anni fino alla sua morte nel 2002.
Grandi opere
Merton Miller è ricordato soprattutto per le sue ricerche pionieristiche che hanno contribuito a rivoluzionare le pratiche finanziarie aziendali. Il teorema di Modigliani-Miller, che è stato coautore di Franco Modigliani, ha costituito la base del pensiero moderno nella struttura del capitale. Hanno stabilito che non esiste nulla chiamato il giusto rapporto debito / PIL. Secondo la teoria, i dirigenti aziendali dovrebbero cercare di massimizzare la ricchezza netta delle imprese e ridurre al minimo la responsabilità fiscale, consentendo ai chip del rapporto debito di cadere ovunque scelgano di cadere.
Premi e risultati
Nel 1975, divenne membro della Società Econometrica. Fu anche associato all'American Academy of Arts and Sciences, all'American Economic Association e all'American Finance Association.
Nel 1976 divenne presidente dell'American Finance Association.
Nel 1990 Merton H. Miller ricevette il Premio Sveriges Riksbank in Scienze economiche in memoria di Alfred Nobel insieme a Harry M. Markowitz e William F. Sharpe "per il loro lavoro pionieristico nella teoria dell'economia finanziaria".
Vita personale e eredità
Nel 1943, subito dopo essersi laureato alla Harvard University, Merton Miller sposò Eleanor Natalie Cohen, anch'essa di Boston. Hanno avuto tre figlie; Pamela, nata nel 1952; Margot nel 1955 e Louise nel 1958. Sua moglie morì nel 1969.
In seguito sposò Katherine Miller, ma non ebbe altri figli. Mentre vivevano principalmente nella loro casa a Hyde Park, avevano anche un rifugio in campagna a Woodstock, dove trascorrevano i fine settimana, curando il giardino. Era anche appassionato di calcio ed era un sostenitore dei Chicago Bears.
Il 3 giugno 2000, Miller morì nella sua casa di Chicago a causa del linfoma all'età di settantasette anni. Fu sopravvissuto dalla sua seconda moglie Katherine, tre figlie e due nipoti, Andrew ed Eric.
Fatti veloci
Compleanno 16 maggio 1923
Nazionalità Americano
Famoso: economisti, uomini americani
Deceduto all'età di 77 anni
Segno solare: Toro
Nato a: Chicago, Illinois, Stati Uniti
Famoso come Economista
Famiglia: Coniuge / Ex-: Eleanor Miller (m. 1969), Katherine Miller padre: Joel Miller madre: Sylvia Miller Deceduta il 3 giugno 2000 luogo di morte: Chicago Città: Chicago, Illinois Stato USA: Illinois Altri premi: 1990 - Premio Nobel per le scienze economiche
